注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

王朝雄

因形造势,因势而数;大行其道,大忍其成。

 
 
 

日志

 
 
关于我

1994年毕业湖南财经学院,并于2004年获得中国人民大学工商管理学硕士学位.大学毕业后于中建五局工作14年,曾担任财务总监职务.现任巴维投资公司董事长,该公司以学习研究实践巴菲特思想为目标,实现财富稳定持续地增长.

网易考拉推荐

读《邱国鹭:就那么几招,用好你就出师了》之后  

2018-05-14 17:20:24|  分类: 3 长寿幸福 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

认真阅读了邱国鹭的《邱国鹭:就那么几招,用好你就出师了》,文章非常好并且具有指导意义,概况为选股三要素,包括估值、品质、时机。邱国鹭概况的选股三要素,同巴维资本的巴维思想一脉相承,巴维思想中的包括的好行业、好公司、好价格,就是邱国鹭概况的品质和估值,巴维思想中的维就是邱国鹭强调的时机的把握。下面,我们从四个维度进行企业分析研究和评估,包括好行业、好公司、好价格、好时机!

 

一 好行业:投资业绩差异最主要的决定因素在于行业配置

 

中国古话说得好:男怕入错行女怕嫁错郎!这个行就是行业问题,我们可以看看,如果2007年买入中国的钢铁行业的股票,就算是中国最好的钢铁公司宝钢股份(600019),到现在仍然亏损50%以上,如果在2017年,我们选择了医药行业的股票,就算一般一般的公司海正医药(600267),现在的利润也是一倍以上。通过对比,深深知道选择行业的重要性,并牢记行业选择放在第一位:投资业绩差异最主要的决定因素在于行业配置。

 

回顾历史,每一轮行业都有市场的主角,并且市场的主角是由产业的演变所决定。记得1990-2000年的时候,中国主要是缺少日常消费品,那么消费制造就是市场的主角,典型股票就是豫园商城和四川长虹,2000-2010年工业制造时代,2010年之后进入了互联网时代,腾讯控股、阿里巴巴就是代表。那么,未来中国进入了老龄化爆发时代,如何投资呢?

 

关于行业整体格局研究只限制在行业竞争格局已经确立并保持稳定增长和行业未来快速增长但竞争格局没有形成等两种形式,具体研究时,我们需要深入到细分行业的产业前景。大健康行业中的创新药特别是生物药创新迎来黄金10年,关键就是企业根据病普发展研究创新新药和市场拓展的情况,双鹭药业的贝科能基本稳定,而立生具有爆发性。

 

二 好公司:具备持续竞争优势并未来发展潜力巨大的优秀公司

 

具备持续竞争优势的公司叠加行业发展潜力巨大,那么公司的未来一定发展潜力巨大。持续竞争优势的取得,主要有持续的研发投入从而掌握核心技术,形成竞争壁垒,别人没有办法生产和服务,另外就是务实发展,通过品牌建设叠加优秀的品质,如果没有核心技术,别人仍然能够生产,真正未来伟大的公司就是掌握核心技术叠加伟大的品牌。

 

除了行业前景、竞争优势外,公司管理团队好坏非常重要,优秀的管理团队能够拓宽并强化公司的竞争优势。先是公司董事会,董事会的核心工作:公司发展方向和行业方向一致、制度激励管理层具有狼性精神并更严格考核;其次就是经营管理层,经营管理层的工作:一致贯彻并超越完成董事会的目标要求、以股东利益为中心并且专注诚信工作。

 

行业发展前景巨大叠加公司竞争优势非常明显,在优秀的管理团队管理下,使公司的竞争优势得到拓宽和强化,并转化为公司的真金白银,导致公司的业绩快速增长。我们主要关注公司的如下指标:企业在行业中的地位、企业的管理团队如何、企业的研发情况如何、企业销售增长情况、企业的净资产收益率如何、企业未来增长点在哪里!

 

行业发展前景、公司竞争优势、管理团队情况是决定公司经营发展前景确定性的核心因素,而最终是否转换为公司的真金白银和业绩的快速增长,是验证经营发展前景确定性的主要指标。如果不能转换为公司的真金白银和业绩快速增长,那么就是概念和炒作,应该抛弃,所以,研究评估选择公司的第一要素就是公司发展前景的确定性。

 

三 好价格:合理价格买入未来伟大的公司比非常便宜价格买入一般公司要好得多!

 

衡量买入价格是否合理的标准,主要有两种,第一种就是企业的现金分红率超过10年期国债收益率,这种情况必须要以一个国家的具体情况为准,我们国家现在确定超过6-10%比较合适。以分红形式的评估,主要使用在行业龙头+稳定增长+严重低估的公司类型,我们朋友中间有长江电力的投资者,在10元以下买进是符合分红条件的。

 

第二种就是PEG指标,该指标主要是评估优秀成长企业的,概括为高壁垒+高成长+合理估值的企业,从1-0.40数值,分别代表合理价格、安全边际、高安全边际和超高安全边际,对于超高安全边际是可遇不可求,只有在巨大危机时,否则非常困难,如果一公司未来三年利润复合增长率超过30%,而公司的估值只有18倍,那么PEG0.60

 

低估值是安全边际的主要来源。巴菲特能够就是依靠超高安全边际取胜的,1972年投资喜诗糖果,12倍市盈率买进,净利润的连续增长率为16%1973年投资华盛顿邮报,就是11倍市盈率,净利润增长率为11%1988年投资可口可乐,就是14倍市盈率,净利润增长率为12%1983年投资内布拉斯加家具卖场就是8.50倍市盈率。

 

发展前景、高确定性、安全边际是研究分析评估公司的三要素,发展前景的高确定性主要包括行业前景、公司竞争优势、管理团队如何等等,没有发展前景的高确定性根本不值得我们去研究。然而价格因素,合理就可以,不要过于苛刻,买在最低点不现实,同时也是贪婪的一种表现,买入的价格偏高,需要很多年的业绩成长才能够消化估值的泡沫。

 

专注王道就是合理价格买入未来伟大的公司,包括具备持续竞争优势并发展潜力巨大的优秀公司,最后能转换为公司的真金白银,导致公司业绩快速增长。选择专注就必须放弃其他思维,特别是市场非常流行的以非常便宜的价格买一般的公司,这是心态和境界,更是智慧。专注王道就要求我们不要胡乱折腾不要胡乱投资,静心享受王道的复利。

 

长期坚守专注王道的投资办法,能够取得超额收益,该超额收益主要来源于:第一是公司不断成长壮大导致企业股权估值的上涨,这是企业业绩连续快速增长的结果;第二是利用市场先生的人性弱点,在低位买进在高位抛售,从而获取高额复合投资回报。一家公司10年利润增长5倍,同时估值提升2倍,那么股票价格上涨就是10倍。

 

四 好时机:市场先生的人性弱点和市场博弈的资金流向形成的趋势拐点是最佳买卖点

 

我们在《投资只要做好一件事:深挖高安全边际的确定性》中表示:只要是合理价格买入发展前景巨大的公司,只要熬得住那么赚钱只是时间问题,实际情况也是如此,只要坚守合理价格买入未来伟大的公司必然能赚钱,这是一种蠢办法但可行。该文重点强调了,从来没有提及买卖时机的问题,那么专注王道能够持续赚钱,那么时机可以不用研究。

 

即使提出要研究时机问题,那么我们谈一些体会:好时机的最大机会就是利用市场先生的人性弱点,别人恐慌时应该贪婪,不用更加恐慌,别人贪婪时应该恐慌,不用更加贪婪。把握人性弱点非常困难,也是一门艺术,具体包括市场大盘、行业背景、企业个股,例如20087元的伊利股份,就是在大盘、行业、个股同时异常恐慌时的历史性机遇。

 

好时机的把握,不是要去买卖在最低最高点,而是拐点刚刚形成的时候,也就是业绩拐点叠加趋势拐点的形成。公司的经营开始向上并形成业绩拐点,资金流向促成的市场趋势拐点,一旦叠加双层力量的爆发,促进股票价格上涨。还是以案例来说明,2003年年初伯克希尔买进中国石油、2014年年底奥本海默买入贵州茅台、2016年年初高瓴资本买入格力电器等。

 

 

  评论这张
 
阅读(538)| 评论(0)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2018