注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

王朝雄

因形造势,因势而数;大行其道,大忍其成。

 
 
 

日志

 
 
关于我

1994年毕业湖南财经学院,并于2004年获得中国人民大学工商管理学硕士学位.大学毕业后于中建五局工作14年,曾担任财务总监职务.现任巴维投资公司董事长,该公司以学习研究实践巴菲特思想为目标,实现财富稳定持续地增长.

网易考拉推荐

东阿阿胶年报解读(2017年)  

2018-03-16 11:20:09|  分类: 4-1-1 贝达药业 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

东阿阿胶公布了2017年的年报,属于正常范围中偏下情况,具体数据不逻列,本人观点如下:


一 比较好的方面:公司可以下降库存增加现金流,并且连续2个季度销售大幅度增长,为2018年超过20%增长奠定基础。


(1)公司现金流大大好转:经营现金流17亿元左右,加上库存6亿元左右的增加支出,那么23亿元左右,比净利润20.40亿元超出2.60亿元,说明公司的经营业绩比较真实,没有水分。公司现金流好转,得益于库存的下降,半年报公司库存为43亿元,到年报为36亿元,直接下降7亿元,告诉我们公司的驴皮在2020年能够实现自给是现实的。

(2)销售四季度大超预期:公司的销售在3、4季度连续快速增长18%和24%,并且2017年4季度是在2016年4季度非常高的基数上实现的,接近29亿元。公司销售高增长,我们可以看到的是,公司预收账款快速增加,这是比较好的销售真实数据。销售的增长带来了净利润的大幅度增长,单季度利润接近8亿元,增长幅度为27%。


二 不好的方面:伟大的企业信息披露是真实的,并且一心一意为股东创造价值,东阿阿胶离世界一流企业仍然有差距。


(1)企业税收大幅度增长销售没有同步:公司的税收在2017年比2016年增长超过130%,主要是增值税和企业所得税,企业所得税超过50%,这样可以倒推应该是企业净利润或者销售大幅度增长,并且销售的高增长同秦玉峰的演讲一致就是阿胶54亿、复方阿胶浆19亿、桃花姬6亿元,合计就是79亿元,实际上报表只报了63亿元不到。

(2)企业高速发展但给股东利益比较少:公司给予不到10个高管的奖金大概1个亿,这是非常到位的,大概为净利润的5%,但是给股东的分红为5.90亿元,8.50万股东,并且分红率不到1.50%。更加重要的是,公司拥有大量的现金,没有进行扩大生产的必要,应该分配给股东,但是没有分配给股东而是购买理财产品或者预交税金。


建议:公司2017年每股利润3.13元,完全可以支持公司61元的股票价格,在60元东阿阿胶具有安全边际,未来3年保持20%的增长值得期待,典型的稳健增长型公司,忍耐性持有等待一季度报告20%以上增长,带来戴维斯双击。








  评论这张
 
阅读(81)| 评论(0)
推荐 转载

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2018