1994年毕业湖南财经学院,并于2004年获得中国人民大学工商管理学硕士学位.大学毕业后于中建五局工作14年,曾担任财务总监职务.现任巴维投资公司董事长,该公司以学习研究实践巴菲特思想为目标,实现财富稳定持续地增长.
2017-10-19 14:34:37| 分类： 4-1-2 复星医药 | 标签： |举报 |字号大中小 订阅
高成长化学发光龙头企业。安图生物(50.90 +2.52%,诊股)专业从事体外诊断试剂及仪器的研发、生产和销售，于1999年在郑州成立，2006年开始磁微粒均相全自动化学发光平台技术研发，2010年获得19个磁微粒化学发光产品注册证，为A股化学发光龙头企业。经过近20年的发展，公司形成了以化学发光诊断产品为主、生化及微生物检测产品协同发展的格局，产品品种齐全，能够为临床诊断提供一系列解决方案。公司过去几年高速发展。2016年公司总收入达到了9.80亿元，同比增加了36.8%，归母净利润达3.50亿元，同比增加了25.8%。2017
年上半年公司收入、归母净利润分别同比增长34.3%、29.57%。公司主要收入来源于磁微粒化学发光，2016年收入约3.9亿元，收入占比接近40%。
管式化学发光持续放量未来3年增速40%+。国内化学发光高度景气，研究国内外主要化学发光企业后，我们估计2016年国内化学发光市场约180亿元（生产端），增速超过25%，公司作为A股化学发光龙头企业，2016年化学发光试剂收入约3.9亿元，同比增长约90%，2017年H1化学发光试剂实际增速60%左右。我们预计公司18-19年装机数1000台以上，未来3年管式发光增速40%+。
收购优质生化企业流水线布局继续领先。国内三甲医院患者众多，医生相对紧缺，高自动化流水线诊断受到医院推崇。我们认为流水线是IVD技术革新的方向和未来重要的增长点，流水线在国内从2012年起快速发展，2016年底国内流水线保有量超过1000条，皆为外资垄断，主要为罗氏、贝克曼、西门子。研发流水线对IVD企业要求极高，需同时具备一流的免疫及生化诊断，放眼国内IVD企业，数量虽然众多，具备流水线研发能力的仅安图、新产业、迈瑞、迈克等少数企业。公司在流水线方面布局领先，有望明年推出流水线，成为未来重要增长点。
盈利预测及投资建议。我们预计公司2017-19年EPS分别为1.06、1.39、1.79元，考虑公司未来3年高增长、公司壁垒高，参照可比公司估值，可以享有估值溢价，考虑下半年估值切换，给予2018年40倍，目标价55.47元，首次覆盖，“增持”评级。
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