丽珠集团: 业绩保持稳健增长，整体符合预期
2017-08-24 15:20:25| 分类：
4-1-2 复星医药
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丽珠集团(000513)
业绩保持稳健增长，整体符合预期
公司发布中报，2017 年上半年公司实现营收42.75 亿元，同比增长12.96%；实现归母净利润5.04 亿元，同比增长23.21%；实现扣非归母净利润4.55 亿元，同比增长25.13%，业绩继续保持稳定增长，整体符合预期。
潜力品种继续保持高增长，原料药业绩靓丽
报告期内，公司西药制剂业务收入同比增长14.74%，原料药业务收入同比增长22.17%。参芪扶正注射液，继续保持个位数增长，上半年收入同比增长1.49%，未来软袋装上市有望提高参芪扶扶正的市场渗透率和毛利率。
西药制剂重点产品增长情况如下：艾普拉唑肠溶片实现收入2.09 亿元，同比增长46.77%；醋酸亮丙瑞林微球实现收入2.82 亿元，同比增长45.77%；鼠神经生长因子实现收入2.79 亿元，同比增长19.13%，鼠神经生长因子增速下滑，主要原因是公司在广东失标所致；促性激素收入同比增长10.31%，增速有所放缓，主要原因是去年同期的高基数，以及二胎影响减弱所致。
原料药及中间体重点产品的收入及增长情况如下：苯丙氨酸实现销售收入1.35 亿元，同比增长16.72%；阿卡波糖实现销售收入1.05 亿元，同比增长91.01%；霉酚酸实现销售收入8574 万元，同比增长69.54%；林可霉素实现销售收入6824 万元，同比增长44.05%，原料药领域资源整合初见成效。
盈利预测与投资评级
公司营销改革处在收获期，原有产品稳定增长，在研产品丰富，长远发展可期。不考虑土地收益，我们预计17-19 年公司EPS 分别为1.74/2.10/2.55元，当前A 股股价对应的PE 为30/25/20 倍，维持“买入”评级。按照当前汇率，8 月22 日H 股收盘价格对应的PE 为22/18/15 倍，给予“买入”评级。
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