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王朝雄

因形造势,因势而数;大行其道,大忍其成。

 
 
 

日志

 
 
关于我

1992年毕业湖南财经学院,并于2005年获得中国人民大学工商管理学硕士学位.大学毕业后于中建五局工作14年,曾担任财务总监职务.现任巴维投资公司董事长,该公司以学习研究实践巴菲特思想为目标,实现财富稳定持续地增长.

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股市十年及未来展望  

2017-05-28 12:16:46|  分类: 2 大格局 |  标签: |举报 |字号 订阅

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一 股市就是政治经济,结合政治经济回顾近10年的股市情况:

1  2007年10月16号创出6124点历史新高,2008年10月28号创出1664点的低点!

(1)2007年10月份泡沫已经严重,处于严重高估值:从2005年6月6号的998点上涨到2017年10月16号的6124点,上涨了6倍,实际上当时的五朵金花泡沫已经非常严重,招商银行按照动态市盈率接近50倍,静态市盈率为75倍,记得当时但斌在深圳办公室推演招商银行要上涨到80元,这种疯狂的态度,已经是非常严重的问题了。
(2)百年一遇的世界金融危机发生:发生在美国的次贷危机,演变成为全球的金融危机,先是3000亿美元规模的华盛顿互惠银行的倒闭,接着就是具有150年历史的雷曼公司的破产,雷曼造遗弃创造了历史上最大的破产案,还有金融巨龙美国国际的成沦,这些给投资者带来灭顶之灾,特别是中国的投资者没有经历世界金融危机的历史。
(3)中国货币政策加大灾难的程度:中国人民银行连续上调6次利率,一年期存款利率从2.52%变成了4.14%,整整上涨了64.29%,存款准备金从2007年到2008年上调15次,从8.5%上调到17.50%,基本上增长了一倍多,这些政策的配合使用,资金使用成本大幅度上升,民间借贷到了30%,很多老板根本没有办法维持经营。政府是否加深了灾难呢?
结论:2008年10月开始非常恐慌了,记得东塘北一茶楼就是最多时不超过5个人,有时没有人,泰国曼谷的市中心晚上12点,汽车可以开120马,这是何等慌凉和恐慌呢?

2  2008年10月28号的1664点到2009年8月4号的3478点

(1)美国推出强力的救市政策:2008年10月份开始,美国财政部组织全国的富豪联合救市,巴菲特公开电视讲话并且动用500亿元美金买进富国银行、美国银行、高盛公司、通用电器的股份,由于美国财政部的分量不足,股市仍然下跌,2009年3月份开始,总统奥巴马开始组织救市,2009年3月5号晚上发表电视讲话,号召全国人民买进美国股票,这天就是最低点。
(2)中国政府推出更加强力的组合救市政策:当时温总发表电视讲话,信心比黄金重要,马上推出4万亿投资计划,实际上全国配合资金超过20万亿,不管什么项目只要能够启动投资就是好,就是要资金支持,没有设计图纸也可以进行施工,银行也可以发放贷款,记得很多项目业主就是钱多,主动支付工程款。更加重要的是,估值非常便宜,深圳万科静态市盈率为10倍,还有招商地产只有5倍静态市盈率!
(3)货币政策和管理态度也发生改变:存款准备金在短短2个月下调了三次,从17.50%下调到15%,中国人民银行在3个月连续下调4次利率,一年期存款利率从4.14%变成了2.25%,整整下调了54.35%,力度之大速度之快!更加重要的措施还有,就是证监会停止新股发行,特别是央企大盘高价格发行对市场的伤害,例如48元的中国石油,可以说20年不能解套。

3  2009年8月4号的3478点到2014年7月份的2000点

(1)2009年8月份3500点到2011年4月份3000点:主要的政策变化有,先是管理当局态度的转变,在2009年6月份全部高层到处调研,在7月底的政治局会议提出万亿的不足,思想开始转变,那么反弹3478点就是高点,其次就是2010年开始落实政策,分别大幅度上调银行存款利率和存款准备金,2010年上调6次,所以上证指数下跌到2300点,同时政府对股市调控到位,仍然维持在3000点一带。
(2)2011年4月份3000点到2012年11月份2000点:存款利率和存款准备金在2011年和2012年继续大幅度上调,存款准备上调8次,到达20%,存款利率上调4次到达4.15%,这是非常非常高的,导致实体经济异常困难!更加重要的是,当时的政治非常混乱,国家没有人管理,大批国际资金联合国内资金做空中国,这批人因为没有人品,在2015年被打残废。
(3)2012年12月到2014年7月份2000点:市场处于矛盾之中,先是市场已经严重低估但是投资者严重没有信心,此时需要外力来改变,老大12月份的伟大复兴,上涨400点,带来希望,但是李总的刮骨疗法和老百姓对反腐败的认识不同,市场下跌到1895点,此时的管理层比投资者更加焦虑,特别是如何培养经济增长点,保持中国经济稳定增长。

4  2014年7月份2000点到2015年6月份的5174点

(1)政治稳定经济开始转向:进入2014年下半年,中国的政治进入稳定状态,老百姓对管理当局有着非常好的评价,老大的驾驭能力和控制能力非常强,并且很到位!经济政策也是开始转变了,由必须解决问题到发展中解决问题的思路转变,停止刮骨疗法,开始大幅度降低存款利率和存款准备金,并加大力度培育新兴产业。
(2)监管当局态度开始翻天覆地的改变:先是颁布新国九条,提出振兴资本市场的决心,其次就是鼓励各路资金进入股市从而支持实体经济,并且采用很多创新手段,记得当时开通融资账户,证券公司还可以发放奖品或者现金,更加厉害的是场外配资非常厉害,一般是1:5配资,很多就是1:10配资,政府也不管理和打击。
(3)资金从银行大规模流入股票市场:2000点的中国股票市场不要说,也是非常低估的,更加重要的是,中国人民银行大幅度降低存款利率和存款准备金,那么资金到哪里去?因为2013-2015上半年房地产市场处于下降通道,老百姓的资产配置只能在股票市场和理财市场进行,理财市场因为刚性兑付的打破,政府一引导,资金蜂拥而入资本市场。

5  2015年6月份5174点到2016年1月份的2638点

(1)经济政策开始转向:进入2015年下半年,经济政策也是开始转变了,高层看到中国经济的痛点,决定进行供给侧改革,去产能去库存去杠杠,降成本补短板,在过剩产能行业进行关停并转,例如煤炭、钢铁、水泥等行业,在库存过大的行业,进行消化库存,例如房地产行业就是典型。
(2)监管当局态度又一次翻天覆地的改变:高层认识到资本市场过于疯狂,对实体经济没有任何好处,并开始采取行动,可以说行动非常粗鲁,根本无法可依,记得当时我发行了一只基金,情况还是非常好,但是证监局不管合同不管法律,就是在2016年9月30号把接入口拔掉,这些配合国家是每位公民的义务,应该的,但是即使采取了这些行动,为何没有采取应对措施呢?必须要到灾难发生时,才行动呢?这个事情,老肖脱不了干系。
(3)资金从老百姓手中大规模流入房地产市场:中国人民银行大幅度降低存款利率和存款准备金,并且中国进入了资本红利时代,资产配置荒是一个非常严重的问题!股票市场因为股灾3.0以及融断的伤害,股民只从资本市场转移资金出去,此时中央为了去房地产库存,采取措施鼓励买房,房地产市场从特大城市到三线城市,普遍上涨。

二 展望未来,结合中国政治经济谈谈未来股市的发展

中国股票市场3000点处于比较低的位置,未来上涨到10000点是必然发展趋势,未来的下跌空间非常有限,但是市场分化异常严重,很少部分股票上涨上10倍或者100倍,绝大部分股票下跌80%以上。
1  整体估值处于比较低的位置:到2017年5月31号止,沪深总市值为51万亿元,2017年中国GDP总值大概在80万亿左右,总市值占总GDP不到65%,这是非常明显低的位置。现在的情况来看,中国高层驾驭和控制中国的能力非常强,这样中国稳定是有基础的,也是中国老百姓的福音,同时,中国经济潜力非常巨大,只要坚持改革开放,中国经济稳定增长的基础非常稳固,那么2022年中国GDP上涨到100万亿是必然趋势。
2 整体资金异常充裕:中国的资金是异常充裕的,M2现在是160万亿,未来一个世界段应该在200万亿,老百姓总资产300万亿左右,70%在房地产市场,根据美国和国际情况,未来应该是金融资产占比到70%,现在不到20%,非常低非常低,这样看来,随着老百姓总资产规模的进一步扩大和结构的优化,未来股票市场的配置必然大幅度上升。
3 注册制的落实就是金融资产定价的确定:中国第三个30年,就是解决资产定价问题,该问题解决了第三个30年改革就是成功的,注册制就是解决资本市场的定价问题,资本市场具有筹集资金和资源配置的功能,注册制之前只有筹资功能没有资源配置功能,现在实际上就是注册制,那么资源配置的功能一定能够实现,这样一来,市场的分化必然是异常严重,具有持续竞争优势的企业,不断反复上涨,没有竞争力的企业,不断反复下跌,所以很少部分股票上涨上10倍或者100倍,绝大部分股票下跌80%以上。
4 3000点处于底部区域,最大的不确定性就是政策:中国资本市场3000点是比较低的位置,没有系统性风险,风险最大来自政策,问题关键是房地产和PPP项目的不确定性,如果高层采取强有力措施打击房地产和PPP项目,市场短期有一个痛点,长期是非常好的买进机遇,如果高层采取温和措施对待房地产和PPP项目,那么股票市场在3000点左右,用时间来消化不利影响,那么大消费行业是比较好的机遇,特别是大消费行业中具有持续竞争优势的企业。

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