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王朝雄

因形造势,因势而数;大行其道,大忍其成。

 
 
 

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关于我

1994年毕业湖南财经学院,并于2004年获得中国人民大学工商管理学硕士学位.大学毕业后于中建五局工作14年,曾担任财务总监职务.现任巴维投资公司董事长,该公司以学习研究实践巴菲特思想为目标,实现财富稳定持续地增长.

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人福医药分析(2): 研发效率低吗?  

2017-12-26 20:47:19|  分类: 4-1-1 贝达药业 |  标签: |举报 |字号 订阅

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本文仅为个人投资分析记录,不作为投资依据

上一篇分析了人福医药净利润低,ROE低的原因,通过分析我们知道人福的营收是有水分的

这一篇我们继续分析人福的研发情况

人福医药历年的研发投入金额

        

人福医药分析(2): 研发效率低吗? - 王朝雄 - 王朝雄

从2010年今年上半年,人福总计投入23亿的研发投入,同期恒瑞医药投入了近50亿,复星投入了近48亿元,海正投入了近40亿

2016年,恒瑞医药和复星医药投入了近10%的销售收入作为研发,而人福医药投入了销售收入的近5%。初一看好像人福是舍不得投入。其实不然,正如上一篇的分析,人福的销售收入很大一部分是没有盈利的医药商业,从实质来看研销比基本跟恒瑞和复星保持一致

下面是人福医药的研发管线

人福医药分析(2): 研发效率低吗? - 王朝雄 - 王朝雄

1,人福医药控股子公司宜昌人福的麻醉镇痛药是很有实力的,市场份额占60%,且这个行业受政府管制,进入门栏高。前期的高速增长品种芬太尼收到了扬子江的地佐辛的挤压,难有大的空间,前几年上市的吗啡酮和纳布啡新进医保目录,应该会取得不错的增速。目前磷丙泊酚钠在三期临床偏后阶段,异氟烷在二期临床偏后阶段,瑞马唑仑、M6G 都先后获得临床批件。这个磷丙泊酚钠是一类新药,前几年美国一家公司已经上市了,但后面不知是何原因又撤销了,那这个就是人福的独家品种了,美国上市磷丙泊酚钠撤销的原因

2,创新药方面: PARP、BTK 都在推进临床研发工作,PUDK 进入三期临床

PARP, BTK都是最新的前沿靶点,现在 PARP、BTK 进入临床的药企很多,从研发进度来看,人福算比较靠后,但据说人福的PARP临床效果好,有希望成为BEST

3,A股上市公司中,研发实力恒瑞和复星是第一梯队,人福,海正,上海医药,丽珠算第二梯队,很多球友说人福的研发效率很低,个人觉得还好,因为除了恒瑞和复星之外,也没看到几家研发效率高的,海正更差,从人福的麻醉实力来看,人福的研发实力我还是认可的,另外虽然恒瑞和复星强,但投入和规模都不是一个梯队

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