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王朝雄

因形造势,因势而数;大行其道,大忍其成。

 
 
 

日志

 
 
关于我

1992年毕业湖南财经学院,并于2005年获得中国人民大学工商管理学硕士学位.大学毕业后于中建五局工作14年,曾担任财务总监职务.现任巴维投资公司董事长,该公司以学习研究实践巴菲特思想为目标,实现财富稳定持续地增长.

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行业周期引发超级大牛股的秘密  

2017-01-29 09:26:09|  分类: 三 投资系统 |  标签: |举报 |字号 订阅

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如何选择和鉴定高成长,我们可以从关键周期进行分析,影响股票价格的周期:(1)核心周期,行业周期+公司周期是影响股票价格的核心因素,公司周期就是投资企业的成长发育期,行业周期就是投资行业拐点向上或者爆发初期;(2)次要周期,经济周期+股市周期是影响股票价格的次要因素,股市本身的风险或者机会带来基础,经济周期影响到货币政策,必然影响到股票市场的发展或者稳定。



一、行业周期对股票价格的影响


(周期系列文章全文在公众号:classstock发表,博客仅发表其中两篇)


我们都知道大部分人以茅台酒作为价值投资的典范,同时认为茅台(600519)等同于价值投资。我个人认为这个观点是错误的,即使是茅台也有行业的周期,其股价的影响也受行业周期的左右和摆布。


行业周期引发超级大牛股的秘密 - 王朝雄 - 王朝雄

通过贵州茅台(600519)走势,我们会发现,其中股市牛熊周期、经济周期和行业周期三者叠加产生的走势图。起到绝对关键作用的就是行业周期和公司周期,所以我们要清楚我们购买的股票处在四个周期中那个为主,现阶段是那个周期起到最主要的作用。


2003年—2007经济高速增长,国民购买力大增,茅台从高端宴席进入寻常百姓家,销量大增业绩大增。再加上2006年超级大牛市,估价借题发挥大涨30倍。随后,股市货币供应断流,老百姓存款搬家周期结束,同时叠加美国金融危机的经济周期,股价崩盘(见股市牛熊周期(见前天文章(一),估价也暴跌50%,可见股市牛熊周期的杀伤力。所以我说,躲不过崩盘屁都捞不到!)2008—2012年经济恢复,公司销售恢复,其股价也只是增长到牛市最高点。随着塑化剂和反腐倡廉,行业进入销售大减周期,花2年时间探底,在2015年现金流从负增长进入正增长,股价再次上行。


我把茅台(600519)每个阶段起作用的走势都标记出来,我们看到,即使有股市牛熊周期和经济周期叠加影响,茅台股价走势起决定性作用的依然是行业周期和公司周期!股价依然随行业和公司发展稳步上行!可见研究行业周期的重要性!


二、行业周期研究的重要性


茅台是保持增速最长、增速最好的公司之一,我们看看其它行业走势。


行业周期引发超级大牛股的秘密 - 王朝雄 - 王朝雄

铜价涨跌及代表行业景气指数,同时我们可以把铜价看成经济周期(铜走势基本跟经济周期一致)。我们发现其波动有很大的巧合性。除去2014年暴涨跟铜价趋势出现负线性关系,其它基本走势一致。


仅以上图就能完全说明行业周期在炒股中的重要性,大家看到的仅仅是股价的涨跌,放在大周期里面,你才知道原来你身在何处!(周期系列文章全文在公众号:classstock发表,博客仅发表其中两篇)

同时领会,你所处的股市牛熊周期、经济周期和行业周期三大周期,你就会更加明确自己到底会有那种结果!


传统实体经济行业主要研究价格指数、销售增速、现金流等几个重要数据。比如汽车、煤炭、水泥、白酒、电力、有色金属等等实体经济,基本上都是研究以上数据。由于行业周期不同步于经济周期,例如白酒就有自身周期,汽车也有8年一次轮回周期。煤炭供给和需求主要是政策调控,它们在跟随大经济周期过程中还有自身的规律,所以行业周期不能等同于经济周期。


另外非周期性行业,如医药、食品等有稳定性极强的行业特性,跟经济周期区别就更大,所以研究行业周期不能等同于经济周期研究。


但实体经济的行业周期都可以用价格指数、销售增速、现金流等几个重要数据研究其未来,共性非常强。只要把上市公司财报研究透,学好财务分析即可做到,主要是财务分析的技能。


实体经济行业周期研究大量教科书上都有非常明确的方式,其实落实到细节就是公司分析的要点(明天文章详细讲解!)。


公司行业分析的周期性图表。


三、新兴产业行业分析


新兴产业行业分析跟传统实体经济产业分析方式完全不同。


未来价值投资大量出自新兴产业,现阶段新兴产业玩法跟以前完全不同。以前传统实体经济是投资后,公司慢慢增长,然后在腾飞。现在新兴产业是烧钱经济,通过烧钱占领市场,然后一两年公司就腾飞。公司从创办到全国化高速增长期在短短几年内就结束,股价暴涨的周期已经不能用传统的财务分析方式来分析,等到公司大规模发展时候股价早已经暴涨N倍!


新型产业分析主要是要看含行业未来的需求,看公司是不是行业独角兽或领军者!前提是,这个行业本身具有极大的市场背景,比如东方财富已经做到股民中占有率第一的时候,其销售软件的盈利模式是没有前途的,但是证券行业收入极大。它就像2000年三大门户网站新浪、网易和搜狐没有盈利模式,但当时主要网络流量入口垄断者(当时其它网站极少),一个网络交友短信就让它们获得巨额收益,股价上涨10倍。东财网在2014年暴涨,就是证券行业佣金和基金申购赎回有千亿收入,其占领5%也非常可观(未来东财突破口在证券佣金,但是其是否有经营证券佣金行业能力还有待观察,它已经从互联网经济进入实体经济经营环节,能否转型成功不得而知)。


所以新兴行业,只要投资独角兽或市场占有率第一的公司,我们就有可能获得巨额财富。请注意前提:1、行业收入背景本身就很大,公司暂时没有找到盈利模式!2、要在大熊市投资,股价最低,利润最高。3、未来一定会出现巨大的使用空间!4、股本不能太大。(周期系列文章全文在公众号:classstock发表,博客仅发表其中两篇)


新兴产业投资不能根据财务报表,要根据以上原则分析行业未来,我们就能找到超级大牛股!


总结一下:实体经济行业我们根据公司分析的财务分析方式去定义行业周期,跟公司分析方式一致。但是新兴行业分析要用推论未来的方式分析,分析其行业市场规模最为重要,跟传统实体经济分析方式完全不同(这也就是巴菲特先生只做财报好的IBM的原因,除去查理.芒格主导的比亚迪以外没有投资过高科技公司的主要原因)!新型行业只能投资独角兽或领军者,这样我们才能断定其在未来的生存能力和收益能力!


问题来了:请问决定行业周期的主要因素是不是供需关系?传统行业供需关系需要投产产能,新经济新兴产业不需要投产产能,是不是它们分析的最大区别?是不是传统经济分析跟新经济主要不同?(周期系列文章全文在公众号:classstock发表,博客仅发表其中两篇)


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