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王朝雄

因形造势,因势而数;大行其道,大忍其成。

 
 
 

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关于我

1992年毕业湖南财经学院,并于2005年获得中国人民大学工商管理学硕士学位.大学毕业后于中建五局工作14年,曾担任财务总监职务.现任巴维投资公司董事长,该公司以学习研究实践巴菲特思想为目标,实现财富稳定持续地增长.

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中金公司:金赛药业收入增长提速,趋势持续向好 !  

2016-08-12 08:46:38|  分类: 4-1-1 长春高新 |  标签: |举报 |字号 订阅

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2016 年 8 月 11 日 
长春高新 金赛药业收入增长提速,趋势持续向好 业绩回顾 业绩符合预期 长春高新公布 2016 年半年报业绩: 营业收入 12.76 亿元, 同比增 长 18.74%;归属母公司净利润 2.15 亿元,同比增长 22.17%, 对应每股盈利 1.26 元。基本符合预期。 发展趋势 加强渠道建设,金赛药业收入增长提速:上半年金赛药业实现营 业收入 6.27 亿元,同比增长 30.42%,实现净利润 2.22 亿元,同 比增长 22.50%。 收入增长显著提速, 表明公司上半年以来的渠道 建设取得了显著成效,利润增速低于收入增速主要是由于渠道建 设带来销售费用的提升, 以及长效生长激素 IV 期临床研究带来研 发费用的提升。我们预计长效生长激素全年有望实现翻倍增长达 到 1.5 亿元的收入,促卵泡素由于全国招标进度较为缓慢,今年 放量会相对较慢, 全年有望实现 2500 万的销售收入。 金赛药业的 收入增速是公司最为关键的指标,随着渠道建设的成熟,未来几 年收入仍有望保持较快增长,利润增速有望显著提升。 百克生物增速逐步放缓,出口是增量:上半年百克生物实现营业 收入 1.33 亿元,同比增长 5.75%,实现净利润 3,911 万元,同比 增长 49.17%。 二季度疫苗事件的影响仍将持续, 预计三季度增速 将会进一步放缓。目前百克水痘疫苗已经实现了出口,预计全年 能够实现超过 3000 万的出口额,成为新的增量。 房地产和中药业务基本持平,关注外延扩张:上半年公司房地产 和中药业务基本持平,目前公司配股已经完成,公司也在积极考 察好的创新药品种,后续外延扩张也将是发展重点。 盈利预测 我们调整盈利预测,预计 2016/2017 年 EPS 分别为 2.82 元/3.76 元(调整幅度分别为-4%和+1%) ,同比增长分别为 24.8%和 33.4%。预计 2016/2017 扣除房地产后,医药工业的 EPS 分别为 2.27 元/3.19 元。 估值与建议 目前,公司股价对应 2016/2017 P/E 分别为 37X/28X,医药工 业 EPS 对应 P/E 分别为 46X/33X。考虑到未来几年金赛药业收 入仍有望保持较快速增长,维持推荐评级,维持目标价 135 元不 变,对应 2016 年 P/E 为 48X。 风险 新产品上市进度低于预期的风险;产品招标降价的风险。
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